基本面持續(xù)疲軟 短期復(fù)蘇無(wú)望

　　過(guò)去18個(gè)月，歐洲化工行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一輪蒸汽裂解裝置關(guān)閉及下游產(chǎn)能整合浪潮，折射出乙烯市場(chǎng)基本面持續(xù)疲軟、短期復(fù)蘇無(wú)望的現(xiàn)狀。市場(chǎng)人士認(rèn)為，面對(duì)嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩，歐洲蒸汽裂解裝置運(yùn)營(yíng)陷入困局，必須進(jìn)一步削減產(chǎn)能。

　　高原料成本、石腦油裂解利潤(rùn)承壓、低價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品沖擊、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩及需求低迷等多重壓力，已導(dǎo)致歐洲6座裂解裝置關(guān)?；蛞呀?jīng)宣布關(guān)閉計(jì)劃。近期，又一輪歐洲裂解裝置關(guān)閉潮到來(lái)。6月25日，沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司(SABIC)宣布關(guān)閉英國(guó)威爾頓的乙烷裂解裝置。此舉并未出乎市場(chǎng)意料，因?yàn)樵摴敬饲耙寻凳究赡懿糠只蛲耆顺鰵W洲市場(chǎng)。緊隨其后，美國(guó)跨國(guó)化工巨頭陶氏也于7月7日宣布，因結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，將于2027年第四季度關(guān)閉德國(guó)伯倫的蒸汽裂解裝置。

　　實(shí)施歐洲裂解裝置關(guān)閉計(jì)劃的企業(yè)明確表示，歐洲相較低成本地區(qū)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，區(qū)域能源及原料成本高企、需求前景低迷，這是關(guān)停資產(chǎn)的核心原因。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球商品洞察公司專(zhuān)家分析，從全球來(lái)看，裂解裝置的需求和產(chǎn)量實(shí)際會(huì)上升。全球裂解裝置原料需求預(yù)計(jì)將從2024年的4.32億噸增至2034年的6.10億噸。2024年，乙烷與石腦油路線(xiàn)的乙烯產(chǎn)量各約7400萬(wàn)噸；到2034年，乙烷路線(xiàn)乙烯產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)1.01億噸，石腦油路線(xiàn)產(chǎn)量則約9800萬(wàn)噸。

　　但是，全球裂解裝置的發(fā)展和分布很不均衡。據(jù)標(biāo)普全球2025年5月發(fā)布的最新《年度化學(xué)品業(yè)績(jī)回顧》報(bào)告，乙烷將繼續(xù)作為美國(guó)和中東的主流裂解原料，這使兩地石腦油路線(xiàn)相較歐洲更具成本優(yōu)勢(shì)；而石腦油需求增長(zhǎng)將主要來(lái)自東北亞新建煉化一體化項(xiàng)目。該報(bào)告還指出，預(yù)測(cè)期內(nèi)東北亞仍將是全球最大的石腦油消費(fèi)地區(qū)。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，全球乙烯市場(chǎng)除非立即進(jìn)行產(chǎn)能整合以扭轉(zhuǎn)多年產(chǎn)能過(guò)剩局面，否則將陷入長(zhǎng)期下行周期。展望未來(lái)，報(bào)告預(yù)測(cè)2028年左右全球乙烯價(jià)格將全面復(fù)蘇，因乙烯需求增長(zhǎng)最終將超過(guò)新增產(chǎn)能速度。

　　但歐洲或許等不到全球乙烯復(fù)蘇周期的到來(lái)。據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，歐洲裂解裝置開(kāi)工率約為75%，需進(jìn)一步削減約200萬(wàn)噸/年乙烯產(chǎn)能，才能使開(kāi)工率回升至90%左右，推動(dòng)區(qū)域烯烴市場(chǎng)供需再平衡。目前歐洲已宣布關(guān)閉的裂解裝置涉及總產(chǎn)能395萬(wàn)噸/年，但部分產(chǎn)能削減成效可能被英力士的新項(xiàng)目抵消。英力士公司位于比利時(shí)安特衛(wèi)普的“一號(hào)項(xiàng)目”乙烷裂解裝置將于2026年年底投產(chǎn)，相當(dāng)于抵消了歐洲已宣布關(guān)閉計(jì)劃的乙烯產(chǎn)能約37%。

　　在完成整合之前，歐洲乙烯市場(chǎng)基本面依舊疲軟。作為蒸汽裂解裝置的核心產(chǎn)品，歐洲乙烯的生產(chǎn)利潤(rùn)與價(jià)格在今年剩余時(shí)間仍將承壓。據(jù)普氏能源資訊價(jià)格監(jiān)測(cè)，自2022年年底以來(lái)，歐洲乙烯現(xiàn)貨均價(jià)在790歐元/噸上下波動(dòng)，波動(dòng)率顯著。2023年7月，價(jià)格一度跌至563歐元/噸，創(chuàng)下除新冠疫情期間外的十年最低。標(biāo)普全球數(shù)據(jù)顯示，自2022年第二季度以來(lái)，歐洲乙烯現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低于行業(yè)結(jié)算的合同價(jià)格。

　　受結(jié)構(gòu)性基本面波動(dòng)影響，歐洲本土乙烯生產(chǎn)商逐漸喪失全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。需求端的結(jié)構(gòu)性變化迫使生產(chǎn)商降低裂解裝置開(kāi)工率，以避免區(qū)域內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩加劇。鑒于結(jié)構(gòu)性疲軟疊加地緣政治與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)不確定性，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為歐洲乙烯市場(chǎng)短期仍將維持弱勢(shì)。

　　當(dāng)前，盡管行業(yè)已采取措施緩解過(guò)剩，但歐洲乙烯市場(chǎng)仍受衍生品需求低迷與供應(yīng)充足的雙重壓制。一位貿(mào)易商表示：“成本可負(fù)擔(dān)性仍是難題，若關(guān)稅政策不明確，企業(yè)很難采取實(shí)質(zhì)性行動(dòng)?！标P(guān)稅政策的不確定性進(jìn)一步打擊了歐洲乙烯企業(yè)的信心。消息人士稱(chēng)，由于多數(shù)市場(chǎng)參與者等待關(guān)稅政策的明確或進(jìn)展，相關(guān)業(yè)務(wù)已陷入停滯。